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                                                                                  盈得利线上娱乐:搜狗(SOGO.US):AI技术不断落地 全年营收首破10亿美元

                                                                                  2019-02-02 14:45

                                                                                  搜狗(SOGO.US):AI技术不断落地 全年营收首破10亿美元

                                                                                     2月1日,搜狗公布了截至2018年12月31日全年未经审计的财务报告。财报显示, 2018年搜狗实现营收11.2亿美元,同比增长24%,在美国通用会计准则下,归属于搜狗的净利润9880万美元,同比增长20%。

                                                                                    这是搜狗首次全年总营收突破10亿美元。为什么在在当下宏观经济发展的不确定时期,搜狗仍能实现“里程碑”式的突破呢?

                                                                                    搜狗所在的搜索引擎行业并不平静,日前,《搜索引擎百度已死》一文引起了全社会的关注,该文指出在百度搜索结果中百家号等百度自家内容占比过高,百度作为搜索引擎名存实亡。近日,为理性探讨互联网生态的健康发展,呼吁行业不忘开放共享的初心,提供更多优质服务,满足网民的期待,人民网推出《三评“百度已死?”》,一评:开放共享,岂能言行不一;二评:互联互通,基石怎可动摇;三评:关乎未来,不负时代期待。

                                                                                    当百度搜索变成百家号站内搜索,中国搜索引擎的未来在哪里?

                                                                                    一、搜索引擎,谁最懂用户?

                                                                                    当我们在使用搜索引擎的时候,我们一定是期待找到实用、真实、权威的信息。快速准确找到自己想要的信息是搜索引擎用户最根本的需求。据iiMedia Research(艾媒咨询)发布的《2018-2019中国移动搜索市场监测报告》数据显示,2018年中国移动搜索用户规模接近6.9亿人。根据CTR发布的2018年第三季度《互联网搜索市场竞争格局盘点》报告,国内排名前三的搜索引擎分别为百度搜索、搜狗搜索和360搜索。那么在这些搜索引擎中,谁最懂这6.9亿甚至更多的用户呢?

                                                                                    目前百度在搜索引擎行业占据了大部分的市场份额,但由于商业化的百度竞价、布满小广告的贴吧、无处不在的推广等众多的原因,并未给用户提供很好的搜索服务。在《搜索引擎百度已死》一文中,百度搜索相关词条显示的大部分都是百家号的内容,百度搜索沦为百家号站内搜。

                                                                                    搜索引擎行业排名第一的老大不行,那么排名第二的搜狗是否能满足网民搜索信息的需求呢?

                                                                                    对比百度搜索、搜狗搜索和360搜索可以发现,搜狗搜索更加专业和智能。举个例子,我们同时在三个搜索引擎上搜索“发烧了怎么办”。

                                                                                    百度第一条是百度知道回答“大人发烧怎么办”,第二、第三条未太平洋亲子网和育儿网关于“小孩发烧怎么办”、“宝宝反复发烧怎么办”的帖子。

                                                                                    搜狗搜索给出的结果是百科名医关于发热的专业概述、原因、检查及诊断。

                                                                                    360搜索第一条为广告,第二条为发热怎么办的三甲医院专家视频解读的链接。

                                                                                    三者相比,搜狗搜索是最懂用户的。搜狗搜索的用户可以快速获得最准确的权威的信息,并且搜索结果就呈现在首页头条。

                                                                                    搜狗能给用户提供权威、实用的信息绝不是偶然。在搜索引擎行业的竞争中,搜狗持续推进差异化策略。一方面搜狗推动搜索向问答升级,目前搜狗搜索结果页首条直接答案的覆盖比例和准确率分别达到42%和94%。另一方面,搜狗的差异化还体现在专业的内容上。搜狗深耕医疗和教育两个垂直领域,以医疗等垂直领域为例,搜狗推出搜狗明医,搜狗明医的智能分诊系统的可诊断症状种类目前已经覆盖用户症状查询的90%以上。2018年第四季度,搜狗开始搭建问答开放平台,接入多个行业优质内容,进一步提升直接答案的内容质量和权威度。目前在全网结果点击中,搜狗首条答案的点击占比从上季度的32%进一步提升至35%。

                                                                                    二、全面布局AI,与业务深度融合

                                                                                    在宏观战略布局上,搜狗建立了以“语言”为核心的AI战略,深耕自然交互和知识计算两大方向。显然,搜狗搜索用户体验的不断上升离不开AI技术的持续突破。2018年搜狗在语音、图像、翻译、对话、问答等技术上持续突破,奠定了搜狗在多个赛道的领先地位。

                                                                                    在自然交互技术方面,搜狗语音识别的准确率超98%。2018年第四季度搜狗在语音合成上也取得了重大突破,发布了全球首个AI合成新闻主播。另外搜狗“唇语识别”系统在非特定人开放口语测试集上达到 60%以上的准确率,在垂直场景命令集如车载、智能家居等场景下甚至已经达到 90%的准确率。

                                                                                  (搜狗与新华社联合发布全球首个AI合成主播)

                                                                                    在知识计算方面,搜狗接连推出搜狗翻译宝、搜狗翻译笔、搜狗翻译宝Pro三款智能翻译硬件,这意味着搜狗AI技术在AI翻译领域不断落地。搜狗立知是面向未来的搜索技术,在理解用户的问题或信息需求后,利用海量网络信息及大规模知识库,直接给出答案,方便快捷,适用于多种交互方式。搜狗先进的问答技术给医疗、法律搜索领域带来颠覆性的体验。

                                                                                    AI技术与业务的深度融合大大提升了搜狗的核心竞争力,未来,搜狗的AI技术还会持续赋能公司的核心业务。

                                                                                    搜索引擎是AI最主要的应用领域之一。搜狗的立知其背后蕴含语义分析、问题理解、信息抽取、知识图谱、信息检索、深度学习等众多技术。搜狗便能够快速为用户提供准确、专业的信息,借此提升用户满意度。在AI的赋能下,预计未来一半的搜索引擎搜索的需求都能直接得到答案。

                                                                                    根据易观发布的《中国第三方手机输入法市场专题分析2018》,目前第三方手机输入法市场的活跃用户达到4.8亿以上规模,基本形成以搜狗、讯飞、百度为首的市场格局。根据报告,用户对搜狗的拼音输入、笔画输入满意度最高。搜狗输入法在较高的用户量下仍然持续稳步增长。随着人工智能技术应用于输入法,未来输入法会更加智能,并且会成为更多场景的连接入口。

                                                                                    三、全年营收首破10美元,过冬“粮草”充足

                                                                                    在AI的赋能下,搜狗的搜索和输入法为公司带来了强大的驱动力。实现了快于行业平均水平的发展速度。

                                                                                    2月1日,搜狗公布了公司第四季度及全年财报。根据报表显示,2018年第四季度搜狗的营业收入为2.97亿美元,同比增长7%,其中搜索和搜索相关营收为2.77亿美元;其他营收为2100万美元。 2018年第四季度搜狗的净利润为2639万美元。根据搜狗三季度的财务报表,公司预计第四季度的总营收为2.92-3.07亿美元,因此,搜狗第四季度的业绩符合预期。

                                                                                    (资料来源:搜狗官方公开数据)

                                                                                    2015-2017年,搜狗的营业收入分别为5.92亿、6.61亿、9.08亿美元;净利润分别为1.1亿、0.68亿、1.06亿美元。根据最新披露的年报,搜狗2018年全年的营业收入为11.2亿美元,同比增长24%,搜狗的总营收首次突破10亿美元。美国通用会计准则下,归属于搜狗的净利润9880万美元,同比增长20%。搜狗的业绩持续向好,呈现出较高的成长性。截至2018年12月31日,搜狗拥有的现金和现金等价物以及短期投资为10亿美元,现金流充裕,具备抵御“寒冬”的“粮草”。

                                                                                    搜狗2015年-2018年营收示意图

                                                                                    在搜狗的营收构成中,2018年搜索和搜索相关营收为10.2亿美元,比2017年增长了28%。财报显示,这一增长主要是由于基于拍卖的付费点击服务稳步增长,它占到了搜索和搜索相关营收的83.8%。其他营收为1.01亿美元,比2017年年下降5%,这部分减少的主要原因是智能硬件产品的销售下降。

                                                                                    搜狗2018年全年取得了不错的业绩,这得益于搜狗实行的搜索和输入法的双引擎战略。同时,搜狗致力于开发以语言为核心的人工智能技术,继续在语音、计算机视觉、机器翻译和问答等核心竞争力的基础上,寻求技术突破及应用开发。除了全面提升核心业务能力之外,搜狗还处于探索新商业应用场景的最前沿。例如,搜狗创新性提出的分身理念,糅合了语音、图像等自然交互技术和领域知识,让机器更好的模仿人类在专业领域的行为。

                                                                                    展望未来,随着搜狗AI技术与核心业务的进一步融合,搜狗输入法和搜狗搜索的竞争力会更加凸显。另外,随着AI技术的不断落地,应用场景不断丰富,预计搜狗输入法和搜狗搜索的流量将进一步增加。关于营收方面,搜狗公司预计2019年第一季度营收为2.31-2.41亿美元。

                                                                                    四、估值分析

                                                                                    截至2月1日,搜狗的市值为24.8亿美元,陌陌、前程无忧的市值分别为62.9亿、43亿美元。

                                                                                    用户是互联网公司最重要的资产,在与搜狗市值接近或更高的美股科技股中,搜狗具备较为明显的优势。2018年搜狗手机输入法的日活跃用户数达4.24亿,较上一年增加28%。在用户规模上,搜狗遥遥领先陌陌和前程无忧。

                                                                                    在业务成熟度上,搜狗的业务成熟度也优于陌陌,陌陌营收占比达85%的直播服务于2015年正式上线,而搜狗2004年发布搜狗搜索,2006年推出搜狗输入法。

                                                                                    在营收上,2018年Q3,搜狗、陌陌、前程无忧的营收分别为2.77亿美元、5.36亿美元和1.39亿美元,搜狗营收超过前程无忧,整体而言有一定优势。

                                                                                    搜狗的优势也获得了不少机构的认同。Goldman Sachs(高盛)、86 Research、华泰研究等机构纷纷给与搜狗买入评级。

                                                                                    其中高盛看好搜狗作为微信和腾讯其他平台搜索引擎的长期潜力,并预计搜狗手机输入法会带来更多的营收。86Research表示,新版本的搜狗手机输入法在第三季度末推出,更好地整合了搜索和推荐功能,帮助自然搜索流量从第二季度的25%增长到第三季度的26%。这意味着升级后的搜狗手机输入法已经开始带来流量的增长,而且进展顺利。

                                                                                    华泰研究认为搜狗能够实现比业内更快的增长,因为它能够通过自己的搜狗输入法和微信上的搜索功能来引导额外的流量,也能提高付费点击广告的定价。华泰研究认为搜狗输入法是搜狗在不增加额外成本的情况下增加流量的一种有效且高效的方式,可以帮助公司支撑顶线增长,降低流量获取成本。

                                                                                    与搜狗自身的历史估值相比,目前搜狗的PE仅29倍,处于历史的底部,未来提升概率大。

                                                                                    整体来说,搜狗业绩稳定,估值不高,面对未来,搜狗选择了AI这条正确的道路。AI是未来的发展趋势,搜狗已经耕耘多年,并已取得不错的成果。作为一家技术驱动的公司,搜狗AI技术的不断突破带动产品用户体验的持续提升。AI是条长跑赛道,目前搜狗资金“粮草”充足,只待更长远的未来,而投资者也需静待时间的玫瑰慢慢绽放。